0310-3111082
3047798688@qq.com記者丨張飛濤
實習生丨鐘嘉
出品丨鰲頭財經
“水果一哥”百果園集團（簡稱“百果園”，02411.HK）虧了。
近日，百果園發布盈利預警公告，2024財年，公司預計將錄得公司擁有人應占虧損3.5億元至4億元，而2023年同期盈利約3.62億元，出現了盈轉虧。
這是百果園自2019年公開經營數據以來首次年度虧損。百果園解釋，消費疲軟，公司主動調整經營策略，優化產品組合并降低毛利率。加盟門店減少、新戰略實施及相關開支增加等，對業績產生了影響。
2024年初，面對業績增速接連放緩，百果園提出“萬店千億”目標，積極求變。然而，變革的這一年，百果園遭遇當頭一棒，門店減少近千家，營收減少近20億元。
百果園的股價雪崩。2月5日，股價一度下跌1.032港元/股，較上市首日7.12港元/股下跌了約85.5%。
百果園再調整，巔覆了高端定位的初心，積極扶持加盟商，試圖突圍，但挑戰依舊。
01
年度首虧股價累跌85%
百果園出現了罕見虧損，引發市場震動。
根據最新發布的盈利預警公告，2024財年，百果園預計全年虧損3.5億元至4億元，與上年同期盈利3.62億元相比，大幅轉虧。
與此同時，公司預計營業收入較2023年的收入113.91億元減少不超過15%，據此估算，2024年的營業收入較2023年將減少近20億元，可能跌破百億。
2024年，可能是百果園年度營收首次跌破百億。2021年至2023年，公司實現的營業收入分別為102.92億元、113.14億元、113.92億元，同比增長16.21%、9.93%、0.69%。
連續3年超過百億，且持續增長。
2024年度虧損，于百果園而言，是當頭一棒。
2023年，百果園通過IPO登陸港股市場。上市之前的2019年、2020年，公司實現的營業收入分別為89.77億元、88.56億元，2021年開始，營業收入突破百億大關。歸母凈利潤方面，2019年、2020年，大幅波動，分別為2.49億元、0.49億元，2020年較2019年減少約2億元，下降幅度達80.33%。
2021年至2023年，公司實現的歸母凈利潤分別為2.30億元、3.23億元、3.62億元，同比增長369.49%、40.35%、11.88%，持續增長。
上述數據顯示，2021年至2023年，營收凈利持續增長，但增速持續放緩，疲態盡顯。
2024年上半年，百果園實現的營業收入、歸母凈利潤分別為56.44億元、0.89億元，同比下降11%、66.06%，歸母凈利潤降幅遠大于營業收入。
轉折點出現在下半年。根據2024年年度業績預告及中報業績數據可以得出，2024年下半年，公司實現的營業收入在40億元左右，與上年同期相比，減少20%左右；歸母凈利潤為虧損4.39億元至4.89億元，上年同期為盈利1億元左右，同比大幅轉虧。
半年虧損4.39億元至4.89億元，不僅吞噬了2024年上半年的盈利，還抹平了2023年全年的利潤。
罕見虧損，傳遞至二級市場上，股價大跌。1月28日至2月5日，百果園連續四個交易日下跌，2月5日跌幅達8.62%，盤中下探至1.32港元/股。
2023年1月16日，百果園港股上市首日，股價曾達7.12港元/股。2月5日的股價低點，較上市首日下跌了約85.5%。
經營虧損，股價跌逾85%，百果園堪稱是遭遇了雪崩。
02
半年凈關店895家
百果園的罕見年度虧損，既與市場因素相關，也與公司自身的變革不及預期相關。
2024年3月28日，在百果園2023年度業績發布會上，百果園創始人、董事長余惠勇表示，“百果園的業績，說實在話我沒有滿意過，因為按照道理來講，不應該是這樣的。”
就在2024年初，余惠勇為百果園制定了未來10年戰略規劃，下一個10年，百果園的目標是實現門店數量超萬家，以百億營收為起點，向千億目標奮進，即“萬店千億”振興目標。
水果生意，薄利多銷，達到一定規模才能覆蓋成本實現盈利。過去幾年，百果園采取加盟模式，高速擴張線下門店。
數據顯示，2019年至2023年，百果園的加盟門店數量分別為4210家、4646家、5134家、5631家、6081家，占總門店數量比例分別為97.8%、97.7%、97.8%、99.7%，以及99.8%。2020年至2023年，加盟店年凈增加數量分別為436家、488家、450家，即每年凈增加的加盟店超過400家。
在2023年財報中，百果園表示，全年凈增加門店443家，年底門店總數達到6093家。據此看來，當年，公司直營門店凈關閉了7家。
2024年，百果園的門店數首次凈減少。2024年半年報披露，上半年，門店總數6025家，較年初的6093家凈減少68家，
根據年度業績預告，2024年底，公司加盟門店數為5116家，較2023年底的6081家減少了965家。對比中期報告，下半年，公司凈關閉門店數達895家，按照184天計算，日均凈關閉店4.86家。
加盟店數量大幅減少，是虧損的重要原因。
2019年至2023年，百果園加盟門店銷售收入分別為77億元、73.09億元、81.27億元、88.51億元、85億元，占公司銷售收入的比重為88%、84.7%、81.3%、80.6%、76.8%。由此可見，公司對加盟店高度依賴。這也是余惠勇提出千億營收目標需要開萬家門店的主要原因。
2024年，百果園對近6000家加盟門店進行了全面煥新升級，想必投入不菲。結果呢，近千家門店關閉（未考慮新開門店數），意味著這些投資打了水漂。
根據百果園對2024年虧損的解釋，除了鼓勵加盟商從高租金收入比的門店搬遷至低租金收入比的門店、加盟商專注于租金收入比更具可持續性的優勢門店、門店翻新等因素外，消費疲軟、公司優化產品組合并降低毛利率，營銷、聘請美好生活大使等活動，導致年度開支增加等因素，加劇了虧損。
門店大幅關閉，百果園的“萬店千億”目標受到了嚴峻挑戰。
03
扶持加盟商能突圍？
經營陷入低谷，百果園該如何突圍？
2024年初，提出“萬店千億”目標時，百果園表示，將探索大型店、微型店、機場店、商場店等多元店態，同時積極開拓國際市場，品牌出海將首選東南亞。此時，公司采取了積極的門店擴張策略。
一年過去了，門店數并未大幅增加，反而是近千家加盟店關閉。加盟店堪稱是百果園的“衣食父母”，公司的經營業績來源為向加盟門店銷售水果、收取特許權使用費等。
加盟店大規模關門，說明加盟商的日子不好過。加盟商頻頻投訴百果園壓貨，“壞貨要到百分之三十才能報給公司”“壓貨，加盟商真的吃不消，賣不掉就爛了”等充斥于社交平臺。
百果園急了，開始扶持加盟商。2024年8月起至2025年7月底，百果園暫停收取特許權使用費。同時，為新開店加盟商提供開業補貼，第一年度給予門店每月營業額4%的補貼，第二年度按2%補貼。
在2024年度業績預告中，百果園宣布了“突圍之道”，即以持續滿足消費者對高性價比產品的需求為基礎，對經營效率作優化；擴展水果禮產品線，開發節日限定禮品及小包裝禮品等，打造水果禮品牌；降低加盟成本，激發加盟商持續拓展其加盟店。
從上述三條突圍措施看，百果園再度強調降低加盟商成本。
“好吃”“三無退貨”，百果園曾以高端定位而崛起。2024年初，百果園宣布全面聚焦高品質，并將2024年定位高品質水果專家與領導者新戰略元年。
不過，網友的“水果刺客”“月薪2萬吃不起”等吐槽，直指百果園的“水果貴”。
有分析人士認為，2024年，百果園主打高端水果，定位與宏觀環境形成了很大反差。為了應對業績下滑，百果園開始“變調”，強調“性價比”，從消費者角度來談高性價比水果。
從高端到高性價比，百果園顛覆了多年以來的定位，能順利達到預期嗎？
百果園還有一個變化，曾經的核心定位是社區小店，如今開始發力直播電商。2024年，公司聚焦抖音、小紅書，布局抖音即時零售業務。
分析人士認為，百果園曾經的成功，源于了消費者對水果信息的不對稱問題，水果種植源頭和消費者中間隔了批發商、門店等，層層加價，以至于消費者喊“貴”。
如今，在直播電商時代，信息不對稱的問題已經不存在，消費者可以通過直播平臺買到高品質水果。百果園想通過加盟店、直播渠道賣高性價比水果，不再具有優勢。
戰略、措施調整，百果園能順利突圍嗎？
