上市只是開始，什么能夠支撐地平線走得更遠？

　　記者丨 王杰仁

　　實習生 丨 田雨

　　出品丨鰲頭財經

　　2024年10月24日9時30分，這一歷史性時刻注定被載入智駕科技發展的史冊。地平線創始人兼CEO余凱穩步走向舞臺中央，用手中的鑼槌堅定地敲響開市鑼，清脆的鑼聲宣告著智駕科技企業地平線正式于香港交易所主板掛牌上市。這一刻，地平線成功邁入國際資本市場，成為一家備受矚目的智駕科技上市企業。

　　10月23日晚，地平線向世人公布了最終發售價及配發結果。本次地平線IPO最終發售價厘定為3.99港元，這一價格恰為招股價區間上限定價，充分彰顯了市場對其的高度認可。此次募資總額更是高達54.07億港元，這一數字使其成為今年港股最大科技IPO。地平線此次的成功上市，無疑為智駕科技領域注入了強大的動力，也為中國科技企業走向國際資本市場樹立了新的標桿。

　　上市首日，地平線股價開報5.12港元，較發行價上漲28.32%，早盤一度高見5.50港元，最高漲幅達37.84%。截至收盤，公司總市值為534.20港元，全天總成交量4.93億股，總成交金額23.84億港元。

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　　獲資本市場力挺，成港股智駕賽道最優質IPO標的

　　地平線此次IPO，阿里巴巴、百度、達飛集團和寧波國資基金為基石投資者，認購總額達到約2.2億美元（約17億港元）。在當前資本投資偏謹慎的情況下，地平線還能得到如此眾多知名投資機構的力挺，足以說明這個IPO標的成色有多足。

　　其實，梳理一下地平線的發展歷程，從創立伊始，就一路獲得資本市場的支持。地平線成立于2015年，彼時，資本市場對智能駕駛的認知基本屬于空白，資本在這個階段投資主要是“投人”，而地平線創始人兼CEO余凱當時已經是國際著名機器學習專家。

　　作為深度學習技術在中國產業應用的主要推動者，余凱在國際學術會議和雜志上發表了100多篇論文，被同行引用超過30000次，曾獲2013年世界機器學習大會（ICML，International Conference of Machine Learning）最佳論文獎銀獎。

　　不過，余凱身上具備的不僅僅是技術能力。地平線早期投資者、最大財務機構投資者是五源資本，五源資本創始合伙人劉芹曾對余凱這樣評價，“余凱是科技創新2.0時代需要的新一代企業家，原因是，余凱具有國際化視野和全球化業務，他的技術背景使他能在全球競爭中立足，業務也必須具備全球化擴張能力。此外，余凱有超強進化和學習能力，他在跨界和綜合學習方面非常出色，尤其是在商業、銷售與研發技術之間的異質學習能力。”

　　此后，地平線獲得了眾多知名投資機構及產業資本的認可，包括大眾集團、上汽集團、廣汽資本、長城汽車、奇瑞汽車、一汽集團、比亞迪、寧德時代等眾多車企資本及產業鏈上下游企業，以及五源資本、高瓴資本、云鋒基金、嘉實投資等知名財務機構的持續投資。

　　更為重要的是，余凱還吸引匯聚了最頂尖的人才團隊。公司目前有2000+員工，研發人員占比70%以上，匯聚算法、軟件、硬件頂尖研發人才。公司核心成員曾20多次在各項國際比賽中獲得全球第一，更在自動駕駛、搜索廣告、語音搜索、圖像搜索、并行計算等領域做出了影響數億用戶的產品和服務。這些成員大都畢業于國內外著名學府，具有資深的行業經驗和豐富的國際化履歷。

　　正是在“人才+資本”的持續推動下，地平線成就了今天“港股智駕賽道最優質IPO標的”的地位。

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　　覆蓋低、中、高階全場景市場，穩坐智駕科技頭把交椅

　　汽車智能駕駛市場，不同價位的車型，對智駕的需求不盡相同。車企往往需要供應商提供覆蓋低、中、高階全場景智駕的技術方案，而每一種技術方案都需要使用算力不同的芯片以及基于不同硬件開發的算法方案。

　　芯片公司、軟件算法公司以及整車企業，三者之間往往需要做繁復的協同開發工作，導致成本高、效率低、功能體驗差。

　　地平線與同行最大的不同在于，自己本身就做智駕芯片，又做軟件算法開發，可以說是最懂芯片的軟件算法公司，也是最懂軟件算法的芯片公司，深諳如何實現軟硬件的高度協同。這在最大程度上，提升了智駕技術方案的上車效率。

　　車企也樂于選擇地平線這樣“省事高效”合作伙伴，因為當前的汽車市場競爭，快人一步往往決定勝敗。

　　公開資料顯示，地平線征程家族處理硬件賦能的Horizon SuperDrive、Horizon Pilot、Horizon Mono全階智駕方案，覆蓋城區、高速、泊車等全場景。

　　截至目前，地平線軟硬一體的解決方案已獲得27家OEM（42個OEM品牌）采用，裝備于290款車型，其中，中國十大OEM均已選擇地平線的智駕解決方案。

　　根據高工智能汽車研究院數據，2024年上半年地平線憑借征程系列計算方案，以28.65%的份額位居市場第一，覆蓋低、中、高階全場景智駕量產需求。同時，地平線在自主品牌乘用車前視一體機計算方案市場（L2 ADAS）以33%的份額躍居第一。

　　毫不夸張地講，作為首家且每年均為最大的提供前裝量產ADAS和AD解決方案的中國公司，地平線目前已經“穩坐”智駕科技“頭把交椅”。

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　　征程6系列廣受青睞，Horizon SuperDrive大有可為

　　當前，高階智駕市場正迎來高速發展。國家信息中心發布的統計數據顯示，目前國內30萬元以上新能源車高階智駕配備率則已近100%。隨著智駕技術的進一步突破以及成本的持續降低，30萬元以下車型的高階智駕需求開始井噴。

　　當前，中國OEM，尤其是中國新能源汽車OEM，在采用高階自動駕駛解決方案這一趨勢中走在前列。預計到2027年，中國乘用車部署的駕駛自動化解決方案中將有接近一半是高階自動駕駛解決方案，而到2030年，此比例將進一步提高到80%以上，遠快于高階自動駕駛解決方案在全球市場的滲透速度。

　　做30萬元車型以下的高階智駕，基于成本的考慮，整體技術方案的性價比要足夠高，而目前在大算力智駕芯片領域，好用性價比又高的選項不多，地平線的征程6系列極具競爭優勢。

　　征程6系列是地平線在今年4月正式推出的全新車載智能計算方案，共包括6個版本——征程6B、征程6L、征程6E、征程6M、征程6H、征程6P，可覆蓋從主動安全到全場景智駕的全階應用。作為一款系列化的車載智能計算方案，征程6擁有統一的硬件架構、統一的工具鏈以及統一的軟件棧，以及配套一致、完整成熟的智能駕駛量產開發平臺。

　　目前，地平線征程6系列已經獲得10家車企及品牌量產合作，包括上汽集團、大眾汽車集團、比亞迪、理想汽車、廣汽集團、深藍汽車、北汽集團、奇瑞汽車、星途汽車、嵐圖汽車等，以及多家Tier1、軟硬件合作伙伴。征程6系列將于2024年內開啟首個前裝量產車型交付，并預計于2025年實現超10款車型量產交付，刷新量產交付速度。

　　同時，行業頂尖軟硬件生態伙伴已集聚征程6投入開發。目前，數家合作伙伴已經推出軟硬件量產級解決方案，其中，基于征程 6E/M，地平線的生態伙伴僅用兩周就完成了實車部署，并且提供的城區NOA和高速NOA的硬件系統成本可以較業內降低40%。

　　據悉，這些技術方案已經獲得多家頭部主機廠客戶的青睞，再次刷新產業合作速度。

　　值得一提的是，地平線基于征程6開發的高階自動駕駛解決方案Horizon SuperDrive，被稱之為“捅破天”的智能駕駛標桿，目前已與多家頂級Tier1和汽車品牌達成合作，將于第四季度推出標準版量產方案，預計2026年量產首發。這一技術方案將推動高階智駕從“可用”到“好用”。

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　　規模效應初顯，營收持續高增長，發展前景可期

　　地平線此前發布的招股書顯示，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，地平線營收分別為人民幣4.67億元、9.06億元、15.52億元、9.35億元，其中2021年到2023年的收入復合年增長率達到82.3%。2024年上半年的收入達到9.35億元，超過2022年的全年收入，同比增長151.6%。

　　與此同時，地平線始終保持著較高的毛利率水平，毛利由2021年的人民幣3.31億元增至2022年的6.28億元，并進一步增至2023年的10.94億元，分別擁有70.9%、69.3%及70.5%的毛利率。2024年上半年毛利達到7.39億元，同比增長225.99%，超過2022年全年的毛利，毛利率也提高到79.0%。

　　眾所周知，汽車產業向來都是規模效應，從來不是小而美，有規模就有生存發展的基礎。地平線正是得益于龐大的客戶群體，才在收入上實現了持續增長，并不斷實現毛利率的提升。

　　根據灼識咨詢的資料，2023年全球及中國的高級輔助駕駛滲透率均超過50%。全球高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案市場規模在2023年已達619億元，并預計以49.2%的復合年增長率在2030年增長至10171億元。可見未來市場前景可觀。

　　不難發現，地平線已經通過軟硬一體的全棧技術建立了技術護城河，以及通過廣泛與OEM客戶的合作建立了商業護城河，而鎖死技術、鎖住客戶，也就鎖定了市場。可以預見，隨著地平線的智能駕駛技術方案在今后持續上車，未來的營收和利潤都有非常大的想象空間。