休閑食品上半年業績：三只松鼠等業績增長，良品鋪子、來伊份、好想你等業績承壓

　　文 丨 李琳

　　出品丨鰲頭財經

　　從已經公布半年度業績預告的公司來看，2024年上半年，休閑零食企業業績產生了明顯的分化，三只松鼠（300783.SZ）、鹽津鋪子（002847.SZ）等公司同期實現了大幅增長；而良品鋪子（603719.SH）、來伊份（603777.SH）、好想你（002582.SZ）等公司則在市場同質化競爭環境下面臨著業績增長壓力。

　　鰲頭財經注意到，隨著休閑零食市場競爭的加劇，線下線上全渠道布局和發力成為上述企業脫穎而出、實現業績快速增長的關鍵。尤其是在量販渠道和抖音渠道快速崛起的當下，不少休閑零食企業都將二者作為渠道建設的重點。

　　01

　　業績分化明顯

　　休閑零食行業加速洗牌

　　截至8月3日，休閑食品行業中，甘源食品（002991.SZ）率先發布了半年報，三只松鼠、鹽津鋪子、來伊份、良品鋪子、勁仔食品（003000.SZ）、好想你等六家企業先后發布了2024年上半年業績預告，呈現增減不一的態勢。

　　具體來看，甘源食品、三只松鼠、勁仔食品在上半年表現亮眼。根據甘源食品發布的公告，今年上半年，公司實現營收10.42億元，同比增長26.14%；歸母凈利潤1.67億元，同比增長39.26%。

　　勁仔食品僅披露了今年上半年凈利潤的增長情況，未披露同期營收變動。數據顯示，2024年1月-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.33億元-1.50億元，較去年同期增長60%-80%。

　　對于上半年業績預增的原因，三只松鼠表示，得益于公司堅定執行“高端性價比”總戰略，推進“一品一鏈”的供應鏈持續創新升級，進一步夯實全渠道協同打法等經營思路。

　　勁仔食品則表示，公司凈利潤增長一方面是營業收入增長帶來的規模效應和供應鏈效益優化，另一方面是主要材料如鳀魚、鵪鶉蛋、黃豆等價格同比均有所下降。

　　鹽津鋪子是上半年實現業績預增的第三家休閑零食企業。根據公司披露的數據，今年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.1億元-3.3億元，同比增長26.18%-34.32%。

　　對比不難發現，盡管鹽津鋪子的凈利潤同比增幅遠低于三只松鼠、勁仔食品兩家同行，但在凈利潤規模方面，卻是三家同類企業中最多的。鹽津鋪子認為，公司業績同比上升的主要原因有多個渠道、多個品類實現快速發展，以及原材料價格回落，整體生產成本有所下降。

　　相較上述三家上半年業績實現增長的休閑零食企業，良品鋪子、來伊份的上半年業績則出現不同幅度的下滑。

　　良品鋪子發布的2024年半年度業績預告顯示，因公司在上半年對部分產品實施降價策略，對毛利率產生了一定的影響，預計2024年半年度實現歸母凈利潤2100萬元到3000萬元，同比減少84.15%到88.9%。

　　來伊份預計今年上半年歸母凈利潤為1400萬元-1600萬元，同比減少70.58%-74.26%。來伊份解釋稱，凈利潤下滑原因在于上半年對部分區域門店結構進行了調整，在調整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。

　　好想你是上述六家披露2024年半年度業績預告中唯一出現虧損，且虧損擴大的休閑零食企業。根據其發布的公告，今年上半年，歸母凈利潤為虧損3000萬元-4000萬元，較去年同期的虧損1823.29萬元有大幅提升。

　　好想你在公告中稱，品類創新疊加渠道創新，帶動公司經營業績健康發展，但受理財投資規模減少、市場環境等因素影響，公司理財和基金投資產生的收益同比減少約2486萬元，成為導致公司歸母凈利潤同比減少的一個重要原因。

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　　量販零食

　　抖音電商新興渠道崛起

　　成企業渠道布局重點

　　從上述企業分析業績波動的原因中可以看出，無論是三只松鼠等業績實現增長的企業，還是來伊份等業績出現下滑的企業，渠道都是一個繞不開的關鍵詞，對公司業績有著重要影響。

　　中信建投在相關研報中指出，休閑零食行業的品類屬性和中國區域口味差異決定了零食受渠道影響高于品牌本身，尤其在當下供給方式多元、供需失衡下，休閑零食企業對渠道增量更加敏感。

　　渠道的變化倒逼企業迫切做到供應鏈提效，上有原材料采購+中游生產+內部運營管理深度變革。

　　為了加強全渠道布局，上述休閑零食企業不約而同將目光瞄向量販零食、抖音電商等新興渠道。

　　三只松鼠采取了“D+N”（短視頻+全渠道）的全渠道協同打法；勁仔食品在精耕傳統流通渠道，提高網點鋪貨率的同時，還在加強與零食專營店渠道合作，豐富品類及SKU；好想你則以線上電商為引領，加速推進在零食、商超、便利、特渠、團購等渠道的布局。

　　與此同時，在量販零食渠道成為各大休閑零食企業布局重點的背景下，鹽津鋪子更是入股了頭部量販零食品牌。

　　天眼查APP顯示，2023年12月，鹽津鋪子斥資3.5億元入股零食很忙，獲得3.32%股權。另根據鹽津鋪子披露的投資者關系活動記錄表顯示，2023年鹽津鋪子的零食量販渠道的收入占比約為20%。

　　今年上半年，量販渠道繼續成為推動鹽津鋪子業績增長的一個重要因素。其在上半年業績預告中表示，公司在保持原有KA、AB類超市優勢外，與當下熱門零食量販品牌零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等深度合作，品牌影響力和渠道勢能持續增強。

　　此外，洽洽食品（002557.SZ）、甘源食品等休閑零食企業雖然未披露上半年業績預告，但從上半年披露的投資者調研活動記錄表等信息來看，線下量販渠道和線上電商渠道亦是這些企業全渠道發力的重點。

　　以洽洽食品為例，在今年5月15日和17日接待投資者調研時，洽洽食品表示，零食量販渠道已經成為休閑食品行業的重要銷售渠道，公司將進一步積極擁抱零食量販渠道，加快推進零食量販終端門店、會員店的拓展。

　　此外，對于線上新渠道，公司會加大開放合作，跟外界更多達人合作擁抱新興賽道，包括抖音、視頻號等。

　　休閑零食行業作為一個供過于求的高度飽和市場，行業競爭早已經白熱化，渠道的重要性愈發突出。業內分析人士指出，在新的消費形式下，任何能夠符合新消費特征的渠道，無論是線上線下、零食量販，都應該成為休閑零食企業積極拓展的目標。

　　弗若斯特沙利文發布的數據顯示，2021年-2026年，我國休閑零食行業市場年復合增長率約為6.8%，呈穩健增長態勢，預計到2026年，行業零售額將達到11427億元。

　　市場穩健增長意味著更多是存量競爭，這種狀態下，擁有深厚且廣泛渠道布局的企業或更有利于在激烈的市場競爭中占據優勢，而包括量販零食、抖音在內的渠道顯然將成為休閑零食企業爭奪的焦點。