匯源果汁90后總裁被免職，新主國中水務“豪飲”生變？

　　文 丨 李琳

　　出品丨鰲頭財經

　　匯源果汁籌劃借殼上市之際，公司內部又傳出重磅人事消息。根據財聯社消息，匯源果汁執行總裁咸曉芳已于近日被免職。

　　公開資料顯示，咸曉芳是一名90后，短短3年內，從一個專科院校畢業生蛻變為匯源果汁高管，擔任氣泡果汁事業部執行總裁，之后又擔任匯源果汁執行總裁。

　　目前，匯源果汁方面尚未披露咸曉芳的接替人選。該變動是否會影響匯源果汁登陸資本市場的計劃進程成為外界關注焦點。7月22日，國中水務（600187.SH）發布公告稱，公司正籌劃以支付現金的方式，進一步收購諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（以下簡稱“諸暨文盛匯”）的股份，此舉旨在間接控股北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“北京匯源”），并計劃成為其控股股東。

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　　90后總裁被免職

　　在公開報道中，關于咸曉芳何時擔任匯源果汁執行總裁的信息并不多。鰲頭財經梳理發現，在中新網2019年發布的一篇報道中，咸曉芳的身份是匯源氣泡果汁事業部總裁，而后在匯源果汁發布的2023年新年獻詞的落款中，咸曉芳已經是匯源果汁執行總裁。

　　2023年3月，咸曉芳以執行總裁身份出席了匯源重整后在北京密云召開的首輪經銷商大會，并在會上透露，匯源下一階段將重新加大對市場和渠道的投入，提出3年后營收達到百億及上市的發展目標。

　　擔任執行總裁期間，咸曉芳全力推動匯源果汁年輕化，打造了匯源國產第一瓶西梅汁、陽光檸檬系列等產品。目前，這些產品在京東、淘寶等電商平臺上有售。

　　3年時間未到，咸曉芳先一步被免職。據媒體報道，對于咸曉芳被免職一事，匯源果汁方面回應稱，屬于公司正常人事變動，并未披露免職的具體原因。

　　值得注意的是，匯源果汁官方微博發布信息，咸曉芳7月20日晚20時還與鴻星爾克實業董事長吳榮照進行了直播連麥。由此可見，咸曉芳被免職具有一定的突然性。

　　另據天眼查APP顯示，咸曉芳目前仍是北京匯源的法定代表人。

　　當前，匯源果汁正在籌劃借殼上市，此時爆出執行總裁被免職的消息也影響到了國中水務的股價。東方財富網數據顯示，7月31日-8月1日，咸曉芳爆出被免職的消息后，國中水務股價出現兩連跌，兩天累計跌幅接近20%。

　　而在國中水務股吧，關于咸曉芳的離職新聞引發了股友討論，對于咸曉芳離職的猜測眾說紛紜。

　　此外，該事件是否會影響匯源果汁借殼上市的計劃進程，還有待進一步觀察。

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　　上市執念

　　時間回到2007年7月，匯源果汁在中國香港聯交所上市，當時籌集資金達到24億港元，創下了當年港交所最大規模的IPO紀錄。上市當天，匯源果汁的股價漲幅達到66%，市值一度超過313億港元。

　　然而，上市后的匯源果汁并沒有迎來預期中的持續高速發展。在多元化發展戰略下，2009年，匯源果汁經歷了被收購失敗的挫折，隨后業績開始波動下行。從2011年至2016年，公司的凈利潤連續6年出現負數。2017年，匯源的負債總額已高達115億元，資產負債率高達51.8%。

　　2021年，匯源果汁從港交所退市。

　　2022年6月，文盛資產作為匯源果汁的重整投資人，投入15億元成為其控股股東。重組后的北京匯源繼續持有“匯源果汁”這一核心商標品牌和生產資產，上市仍是匯源果汁的發展目標之一。

　　根據公開報道，彼時文盛資產為北京匯源設計的證券化方案是“力爭三到五年內實現A股上市”。與上述咸曉芳披露的匯源果汁上市時間表幾乎重合。

　　準備重新登陸資本市場的匯源果汁將目光瞄向了A股，試圖通過借助國中水務重返資本市場。

　　根據國中水務財報信息，該公司的主營業務為污水處理、環保工程技術服務，是具備全國范圍內投資運營能力的水務環保企業。

　　2022年12月，國中水務首次以8.5億元受讓文盛資產持有的諸暨文盛匯31.481%股份，間接持有北京匯源18.89%股份。隨后，國中水務先后以5000萬元和3000萬元受讓上海邕睿持有的諸暨文盛匯3.128%和1.877%股權。

　　也就是說，國中水務以共計9.3億元取得了諸暨文盛匯36.486%的股份，對北京匯源的間接持股比例上升至21.89%。

　　此次收購完成后，國中水務將累計持有諸暨文盛匯的股份不低于51%，從而成為諸暨文盛匯的控股股東及北京匯源的控股股東。

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　　匯源果汁尚能飯否？

　　市場對匯源果汁現存實力的看法，從國中水務的股價中可以窺探一二。

　　在擬成為北京匯源大股東的消息公布后，國中水務的股價開始連續漲停。該公司發布公告稱，2024年7月19日、7月22日、7月23日連續三個交易日內，國中水務股票的收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上；2024年7月24日，7月25日連續兩個交易日內，收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上；2024年7月26日、7月29日，股票再次漲停，存在市場情緒過熱的風險。

　　從國中水務給監管部門的回復中可以看到北京匯源重組后的些許情況。公告顯示，2022年下半年，北京匯源實現收入約11.6億元，凈利潤虧損0.8億元，2023年收入約27.5億元，毛利率提升7個百分點至24.8%，實現凈利潤4.2億元，扣非后凈利潤為3.9億元。

　　從某種程度上講，發展路徑經歷了一系列的波折，北京匯源當前的業績情況還算不錯。更為重要的是其資金情況。截至2023年底，北京匯源貨幣資金余額7.65億元，占負債總額比例的102%。

　　2023年，國中水務通過對匯源的投資收益8283.63萬元，成為國中水務扭虧為盈的關鍵。

　　另一方面，在業務層面，匯源果汁仍有一定的競爭力。

　　匯源果汁官網信息顯示，匯源果汁在全國建立了140多個經營實體，并在10多個省規劃建設了20余個農業產業園區，形成包括生態種植、農副產品加工、商貿物流、會展會議、旅游休閑、養老養生在內的農工商高度融合、一二三產業相互支撐的新型綜合項目。

　　在產品端，匯源果汁進行了一系列的嘗試。咸曉芳曾表示，以“100%系列”為代表的高果類為30億級大單品，以“果肉多系列”為代表的中果類是20億級大單品，以“超級果汽兒系列”為代表的低果（果汁含量約10%）類被匯源視為潛力產品。

　　當前，中國果汁飲料市場的競爭愈發激烈。2016年，農夫山泉推出NFC（非濃縮還原）果汁產品，直接與匯源果汁競爭，同時農夫山泉還擁有"農夫果園"等其他果汁品牌。此外，市場上還有可口可樂旗下的美汁源、果粒多，以及統一企業中國推出的鮮橙多、元氣覺醒等品牌，它們都在分割果汁市場的份額。

　　除了傳統果汁品牌的競爭，現制茶飲的興起也對果汁市場構成了挑戰。如喜茶和滬上阿姨提供的新鮮調制茶飲，憑借多樣化的口味和即飲的便利性，吸引了大量年輕消費者，成為果汁產品的替代選擇。

　　同時，隨著消費者對健康飲品的日益關注，無糖茶和功能性飲料的流行對傳統果汁市場產生了沖擊，對果汁品類形成擠壓。

　　不過，通過國中水務間接進入資本市場，對匯源果汁來說，可以看作是一個“東山再起”的好契機。