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3047798688@qq.com記者丨曉敏 見習(xí)生丨夏路
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
“后左暉時(shí)代”，中國最大的房產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)貝殼回港上市。
5月11日，貝殼正式在港交所掛牌交易，成為首家以“雙重主要上市+介紹上市”形式返港的中概股。掛牌首日，卻遭到資本市場的冷遇。貝殼發(fā)行價(jià)為30.854港元/股，開盤即破發(fā)，報(bào)30.00港元，較發(fā)行價(jià)跌2.76%。
2021年5月20日，貝殼創(chuàng)始人、董事長左暉因疾病意外惡化離世。貝殼失去了精神領(lǐng)袖，股價(jià)當(dāng)日暴跌10%。
業(yè)績也陷入虧損泥潭，2021年，貝殼全年凈虧損達(dá)5.25億元,同比下降118.9%；調(diào)整后凈利潤為正,為22.94億元,但也同比下降近60%。綜合毛利率由2019年的24.5%降至2021年的19.6%。
業(yè)績虧損之下，業(yè)務(wù)和人員也在不斷收縮。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2021年6月末，貝殼門店數(shù)量為52868家；截至2021年12月末，貝殼門店數(shù)量為51038家。雖2021年門店總數(shù)同比增長8.7%，但半年時(shí)間內(nèi)，貝殼門店凈減少數(shù)就已達(dá)1830家。
此外，經(jīng)紀(jì)人數(shù)量急劇下滑，2021年下半年，近10萬人離開了貝殼。2021年二季度，貝殼的經(jīng)紀(jì)人數(shù)量在54.86萬人，到了三季度經(jīng)紀(jì)人數(shù)量銳減到51.55萬人左右，相較二季度下降了6%；到了四季度，貝殼經(jīng)紀(jì)人數(shù)量僅剩45.45萬人。
創(chuàng)始人離世、遭渾水做空、投資機(jī)構(gòu)撤出、被曝大幅裁員、業(yè)績陷虧損……如今的貝殼內(nèi)憂外患。
啟動(dòng)多輪大裁員、市值大縮水
早在2021年9月，就有消息稱貝殼考慮赴港上市，并計(jì)劃籌資約20億港元，但隨后貝殼方面否認(rèn)了該傳聞。
僅半年后，傳言成真。此次貝殼回港采用的是“雙重主要上市+介紹上市”方式，“介紹上市”并不涉及新股融資，適用于無融資需求的“現(xiàn)金富翁”企業(yè)。這種方式可以快速掛牌，此后若需要也可以上市后再進(jìn)行融資。
一邊高調(diào)上市，一邊再次傳出啟動(dòng)新一輪大裁員的消息。貝殼在港交所上市當(dāng)天，其又被傳出“啟動(dòng)新一輪裁員”，涉及產(chǎn)研、運(yùn)營、中后臺(tái)等，多個(gè)部門人員出現(xiàn)調(diào)整。如果傳聞屬實(shí)，那么意味著貝殼三輪裁員比例已超過60%。
目前在社交平臺(tái)，有大量貝殼員工現(xiàn)身說法，表示裁員情況屬實(shí)，并有大量認(rèn)證為貝殼員工的用戶表示自己被裁。針對這一輪裁員傳聞，尚未得到貝殼官方的回應(yīng)與證實(shí)。
今年3月，貝殼被曝出針對二手房和新房交易服務(wù)事業(yè)群進(jìn)行了人員優(yōu)化。據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，貝殼內(nèi)部人士透露稱，部分主管接到通知，需優(yōu)化本部門10%的員工。
不過，貝殼回應(yīng)稱，受疫情防控常態(tài)化影響，貝殼各城市進(jìn)行組織動(dòng)態(tài)調(diào)整，不存在比例、數(shù)量等要求。同時(shí)，公司在發(fā)力租賃、家裝、家居等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，為員工提供內(nèi)部轉(zhuǎn)崗機(jī)會(huì)。
與此同時(shí)，貝殼流失大量經(jīng)紀(jì)人，截至2021年12月31日，貝殼服務(wù)經(jīng)紀(jì)人數(shù)45.5萬人，同比下降7.8%；活躍經(jīng)紀(jì)人40.7萬人，同比下降8.7%。
2021年5月，貝殼創(chuàng)始人左暉常因病離世，隨后便是裁員關(guān)店、融創(chuàng)幾近清倉式拋售股票、遭渾水做空等一系列風(fēng)波。
資本也相繼減持“離場”，軟銀、融創(chuàng)、高瓴資本相繼出走。公開信息顯示，2021年融創(chuàng)中國兩次減持貝殼，合計(jì)套現(xiàn)約為10.84億美元，目前仍持有逾300萬股貝殼股票；軟銀旗下機(jī)構(gòu)減持貝殼約3200萬股；高瓴資本減持約8700萬股，持股比例降至3.3%。
2020年8月，貝殼赴美上市，發(fā)行價(jià)為每股20美元。上市不到三個(gè)月，貝殼股價(jià)一路走高，最高觸及每股79.4美元，市值一度超900億美元。此后，市值也一路下滑，截至2022年5月12日，總市值145億美元，較歷史最高市值蒸發(fā)了超八成。
主營業(yè)務(wù)承壓、押注新興業(yè)務(wù)破局
“2021年為貝殼‘空前艱難’的一年”。 隨著行業(yè)調(diào)控加碼及“三道紅線”等信貸政策收緊，房地產(chǎn)行業(yè)整體遇冷，過去持續(xù)可預(yù)期的高利潤和高增長不復(fù)存在。依附于房產(chǎn)行業(yè)過活的房產(chǎn)中介企業(yè)日子也不好過。
房產(chǎn)中介老大哥貝殼的業(yè)績也出現(xiàn)增速下滑、虧損加劇。2021年，貝殼全年凈虧損達(dá)5.25億元,同比下降118.9%；調(diào)整后凈利潤為正,為22.94億元,但也同比下降近60%。
招股書顯示，2019年-2021年，貝殼營收分別為460.15億、704.81億和807.52億元，增速分別為60.63%、53.17%和14.57%。雖然營收規(guī)模呈上升態(tài)勢，但增速逐年下滑，2021年增速跌入三年來冰點(diǎn)。
毛利潤也處于逐年下滑的趨勢，2019年-2021年，分別為112.68億、168.60億和158.19億元；毛利率為24.49%、23.92%和19.59%。
核心數(shù)據(jù)GTV（成交額）也顯現(xiàn)出增速放緩。財(cái)報(bào)顯示，2019年-2021年，貝殼總體GTV分別為2.13萬億、3.50萬億和3.85萬億元，同比增速分別為84.5%、64.5%和10.1%。
貝殼的業(yè)務(wù)主要有三部分：存量房業(yè)務(wù)、新房業(yè)務(wù)及新興業(yè)務(wù)。新房業(yè)務(wù)是貝殼目前的營收支柱。盡管新房業(yè)務(wù)營收占比逐年增加，但其利潤率不僅在三大業(yè)務(wù)中最低，且呈逐年下滑走勢。
報(bào)告期內(nèi)，新房業(yè)務(wù)利潤率由2019年的24.3%降至2021年的19.3%。2021年四季度，全國新房市場GTV同比下降20％，而貝殼新房業(yè)務(wù)GTV同比下降24％，超出市場整體跌幅。
存量房業(yè)務(wù)營收占比逐年萎縮。年報(bào)顯示，2019年-2021年，存量房業(yè)務(wù)收入分別為245.69億、305.65億和319.48億元，占營收比重分別為53.4%、43.4%和39.6%。
貝殼方面稱，公司預(yù)計(jì)2022年第一季度營業(yè)收入在115億元至125億元之間，較2021年同期下降約39.6%至44.4%。
為了尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，2021年11月起貝殼內(nèi)部提出“一體兩翼”戰(zhàn)略，發(fā)展第二曲線。所謂“一體”指的是貝殼房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基本盤；“兩翼”分別為整裝大家居事業(yè)群（家居裝修、家具產(chǎn)品）與普惠居住事業(yè)群。
2021年底，貝殼成立了普惠居住事業(yè)群，推出“貝殼租房”。今年4月，貝殼以80億完成了對家裝家居品牌圣都家裝的鯨吞，將業(yè)務(wù)擴(kuò)張的一塊重要拼圖收入囊下，截至去年底圣都家裝在全國31個(gè)城市擁有110余家門店。
“受房地產(chǎn)市場下行影響，再加上裝修等新業(yè)務(wù)也還處于投入期，預(yù)計(jì)2022年上半年貝殼基本面仍面臨挑戰(zhàn)，有陷入階段性虧損的風(fēng)險(xiǎn)。”中信證券分析師稱。
